Генерали Инвестментс: Дали последното зголемување на каматите е позади нас?

Тимот на Generali
Investments подготви резиме на актуелните настани кои влијаат на пазарот на
капитал.

Уште една позитивна
недела на светскиот пазар

Новите податоци и новости не го спречуваат растот на берзата
минатата недела. Состанокот на европските и американските централни банки се
одржа во согласност со очекувањата, кварталните резултати на компаниите
остануваат задоволителни, а расположението на пазарот дополнително се подобрува
со поттикнување на податоците за инфлацијата. Централните берзански индекси
продолжија да растат. Европскиот Stoxx 600 и американскиот S&P 500
постојано се приближуваат до рекордни нивоа од крајот на 2021 година.

Пазарот позитивно
реагираше на последните резултати и потези на централните банки

Гувернерот на Федералните резерви на САД, Пауел, со прилично
оптимистички тонови сигнализираше дека циклусот на зголемување на каматните
стапки завршува со раст на заштедите од 0,25%. Основната каматна стапка на ФЕД
сега е меѓу 5,25% и 5,5%. Што ќе направат американските централни банкари на
следниот состанок во септември ќе зависи главно од следните два извештаи за
индексот на цените на CPI и состојбата на пазарот на трудот. Во моментов, се
чини малку веројатно дека FED ќе го заврши својот циклус на затегнување, но
дури и евентуалното дополнително зголемување од 25 базични поени (0,25%) нема
да ги возбуди пазарите. Засега, американската економија останува изненадувачки
отпорна на високите каматни стапки. Тоа го потврдуваат и последните податоци за
БДП, кој во вториот квартал порасна за 2,4%, што е значително над очекувањата
на економистите кои предвидуваа раст од 1,8%.

Без големо изненадување го спомена и последното објавување
на резултатите. Бидејќи инвеститорите беа малку исплашени од негативните
реакции на инаку солидните резултати од Нетфликс и Тесла, грижите за минатите
злодела беа заборавени. Матичната компанија на Google, Alphabet, ги
импресионира инвеститорите со одлични резултати од растот на приходите од
дигитално рекламирање. Покрај високите трошоци за развој на програми за
вештачка интелигенција, со цел да ги достигне сегашните лидери со вештачка
интелигенција, Google ги зголеми своите маржи во вториот квартал, при што акциите
на Google скокнаа за речиси 10% до крајот на минатата недела, по објавувањето
за да ги добиете резултатите. Задоволни од кварталните резултати беа и
акционерите на Мета, или некој од Facebook, Microsoft и Boeing. Неделава со
интерес ќе ги следиме податоците од американскиот пазар на труд, кои ќе покажат
дали помалиот број на новоотворени работни места во јуни бил само привремен или
пак пазарот на трудот во САД заладува.

Различни податоци во
еврозоната

За 25 базични поени или 0,25%, се зголеми и основната
каматна стапка во Европската централна банка. Депозитната каматна стапка во
еврозоната сега е 3,75% и е највисока од 2001 година, кога ЕЦБ работеше на
зајакнување на вредноста на нововоспоставената заедничка валута. На редовната
постсесиска конференција, гувернерката на ЕЦБ Лагард донекаде ја модерираше
нејзината комуникација и изјави дека, во зависност од моменталните податоци,
ЕЦБ би можела да го прекине или барем да го запре циклусот на зголемување на
каматните стапки на септемвриската сесија. Задачата на Европската централна
банка е комплицирана од сосема различните ситуации меѓу одделни земји во
еврозоната. Во Шпанија, на пример, вкупната инфлација во јуни од 1,9% беше дури
и малку под целта, истото важи и за Белгија и Луксембург, додека целиот опсег на
земји се уште се соочува со постојан пораст на цените од близу 10%. . Словачка
се издвојува со 11,3%, Естонија 9% и Хрватска 8,3% инфлација (податоци од јуни,
мерени според индексот на CPI). Економската состојба се подобрува и во Европа,
бидејќи по два полоши квартали (квартал со негативен раст и четвртина со нула
раст) забележавме раст на европскиот БДП од 0,3% во вториот квартал.

Азиските берзи во
зелено

За разлика од ФЕД и ЕЦБ, пазарите беа фатени на погрешна
нога од јапонската централна банка, која најави олеснување на опсегот на
движења на приносите на долгорочните државни обврзници. Ова веднаш го означи
првиот чекор во заострувањето на монетарната политика. Веста предизвика мала
распродажба на јапонската берза, но Никеи брзо се опорави за да ја заврши
неделата на зелено. Откако Инфобирото на кинеската комунистичка партија,
предводено од претседателот Си, вети дека ќе даде поттик за зајакнување на
потрошувачката на домашната потрошувачка, индексите на кинеските берзи исто
така добија, но дури и овој стимул сè уште не може да се опише како базука,
која тивко пазарувате.И јас очекувам што би значело огромна промена во
динамиката на пазарот.

СОВЕТИ ЗА
ИНВЕСТИТОРИТЕ

Политиките на
централните банки го диктираат пулсот на пазарите на капитал.
Инфлацијата покажува знаци на оладување, опаѓа дури и базична
инфлација, а централните банки сигнализираат дека понатамошно зголемување на
каматните стапки е малку веројатно. Пазарот на труд е силен и економијата
останува на територијата на раст. Мекото приземјување сега стана
основно сценарио. Инвеститорите и понатаму очекуваат пресврт во
каматната политика, за што централните банки не коментираат и следствено
претставува ризик за пазарите. Повеќе насоки за каматната политика во 2024
година може да се очекуваат во август, по состанокот во Џексон Хол. Глобалните,
а соодветно на тоа и американските акции остануваат релативно скапи и
главно поради тоа остануваме малку повнимателни со инвестициите во акции.
Инвестициите во обврзници добиваат на сила во такво опкружување. Неопходно е да
се задржи долгорочен пристап со периодично зголемување на инвестициите.
Диверзификацијата на портфолиото останува клучен двигател за одржување и
зајакнување на заштедите. Комбинација од акциски фондови како што се Генерали Топ
Брендови, Генерали Америка и
паричниот фонд Генерали Кеш
Депозит, ги нуди најдобрите решенија за сложениот коктел на актуелната
политичка ситуација и економското опкружување. Тоа исто така носи одредени
можности. Американските акции во моментов изгледаат поатрактивни поради
зголемениот удел во технолошки акции, но повиците за (пре)скапи технолошки
акции стануваат се погласни. Но, од друга страна, имаме нова приказна за
вештачката интелигенција која ги поттикнува технолошките гиганти. Поради
зголемените очекувања за нов стимулативен пакет од кинеските власти, се зголемува
и веројатноста за шпекулативен скок на цените на кинеските акции, но
очекувањата за тоа кога и колку значително се разликуваат. За инвеститорите кои
не сакаат ризик, ова може да биде моментот да додадат некои кинески инвестиции
во портфолиото, особено преку фондот Генерали БРИК. Но,
бидете внимателни да не надминете 10% од портфолиото. Трпеливиот
инвеститор треба да продолжи да ги зголемува постојните позиции, како
на берзата, така и на пазарот на обврзници.